①中信建投：碳中和背景下，水電鋁和再生鋁受益

 

中信建投指出，電解鋁具有高耗能屬性，生產(chǎn)一噸電解鋁耗電13500度，中國發(fā)電主要為火力發(fā)電，對應單噸電解鋁產(chǎn)生碳排放量為11.2噸；水電鋁項目采用水利發(fā)電的清潔能源，可實現(xiàn)“零碳排放”；再生鋁由于利用廢鋁進行冶煉，單噸電解鋁碳排放為0.23噸；有色金屬工業(yè)協(xié)會將推動實現(xiàn)以電解鋁行業(yè)為重點的“碳中和”，嚴控電解鋁產(chǎn)能總量，水電鋁和再生鋁相關標的有望受益。

 

②東北證券：碳中和重塑鋁供給結(jié)構(gòu)，水電鋁及再生鋁具備成本和碳排放優(yōu)勢

 

東北證券指出，2019年，中國二氧化碳總排放量達98.3億噸，其中電解鋁行業(yè)排放量約4.1億噸，占比5%，也是有色行業(yè)中碳排放最高的品種。碳中和背景下，鋁行業(yè)節(jié)能減排壓力驟增。短期來看，電解鋁存量及增量產(chǎn)能均有可能受政策影響，或有供給擾動。不受能耗“雙控”等因素制約的綠色產(chǎn)能稀缺性凸顯。中長期來看，高能耗、低效益產(chǎn)能將被加速淘汰，水電鋁及再生鋁具備成本和碳排放優(yōu)勢，占比料顯著提升，相關標的存在遠期估值抬升空間。建議關注產(chǎn)能釋放預期明確、符合碳中和目標的水電鋁標的神火股份、云鋁股份，順應“北鋁南移”將迎量價齊升的預焙陽極龍頭索通發(fā)展，以及市場空間有望持續(xù)擴張的再生鋁標的順博合金。

 

③招商證券：碳中和下電解鋁板塊將迎來利潤轉(zhuǎn)折點

 

招商證券表示，碳中和政策下，到2030年，非化石能源占一次能源消費比重將達到25%左右，風電、太陽能發(fā)電總裝機容量將達到1200GW以上。按照1GW光伏裝機量消耗2萬噸電解鋁計算，光伏新增裝機量年消耗電解鋁160-200萬噸。特高壓的建設也拉動鋁消費，電動車的發(fā)展同時也促進提高鋁車身的滲透率隨著鋁價上漲。由于電解鋁產(chǎn)能釋放被供給側(cè)改革和減碳雙重壓力約束，未來電解鋁企業(yè)高利潤恐怕是常態(tài)。電解鋁板塊迎來利潤轉(zhuǎn)折點，產(chǎn)能指標也因供給側(cè)改革和碳中和成了稀缺品，亟待板塊估值重估。看好清潔能源鋁標的長遠發(fā)展，以及啟動碳交易之后的競爭優(yōu)勢放大。相關標的：云鋁股份、神火股份、中國宏橋等。

 

④廣發(fā)證券：目前電解鋁行業(yè)利潤處于近10年以來的高點且具備較強的持續(xù)性

 

廣發(fā)證券指出，國內(nèi)電解鋁供給端在產(chǎn)能天花板以及碳排放交易下將得到進一步限制，未來產(chǎn)能增長十分有限，而海外電解鋁新投及復產(chǎn)產(chǎn)能在百萬噸級別，總體增量有限。全球碳中和引致的光伏和新能源車等領域鋁消費快速增長，預計全球電解鋁供需平衡將由目前的供應過剩格局逐步轉(zhuǎn)為供需緊平衡，電解鋁價格運行中樞有望進一步抬升。參考2008年金融危機以后的國內(nèi)電解鋁市場情況，預計國內(nèi)電解鋁行業(yè)利潤可以在高位維持較長時間。目前電解鋁行業(yè)利潤處于近10年以來的高點且具備較強的持續(xù)性，電解鋁行業(yè)相關上市公司將迎來權(quán)益資產(chǎn)價值重估的歷史時刻。建議關注云南鋁業(yè)、天山鋁業(yè)以及中國鋁業(yè)等標的。（本文來源于網(wǎng)易）