近期在大宗商品價(jià)格頻頻走強(qiáng)的背景下，又一個(gè)稀有貴金屬創(chuàng)出新高了。

紐約商業(yè)交易所鉑金主力合約在本周*后一個(gè)交易日12月4日大漲3%，*高觸及1093美元/盎司，創(chuàng)2016年9月以來新高。

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鉑金價(jià)格為何頻頻走強(qiáng)創(chuàng)出新高?這就要從上下游供求關(guān)系入手進(jìn)行分析。

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供給端主要來自南非

鉑金以原生為主上80%以上具有經(jīng)濟(jì)價(jià)值的含鉑礦床位于南非北部，其他鉑礦則大體集中于津巴布韋、俄羅斯以及北美地區(qū)，2019年鉑金產(chǎn)量南非占比約72%。

以原生礦床為主的供給結(jié)構(gòu)決定了鉑金的供應(yīng)，對(duì)于鉑金價(jià)格的波動(dòng)更具彈性，2020年鉑金短期供應(yīng)受新冠疫情和主要廠商事故停產(chǎn)有一定影響。

需求端受益柴油車國(guó)六催化，還有燃料電池看點(diǎn)

相比供給端的短期受影響，更加值得關(guān)注的是下游需求端的快速增長(zhǎng)。

汽車尾氣催化劑是全球鉑族金屬*大工業(yè)應(yīng)用。而我國(guó)的國(guó)六標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施，對(duì)于鉑族金屬的需求有望快速提升。

2020年7月1日，國(guó)六a落地實(shí)施，2023年實(shí)施更加嚴(yán)格的國(guó)六b，催化器將進(jìn)入三年的升級(jí)周期，鉑族金屬的用量將進(jìn)入加速周期。

據(jù)JohnsonMatthey的數(shù)據(jù)，2019年我國(guó)在部分地區(qū)實(shí)施國(guó)六b標(biāo)準(zhǔn)后，單車對(duì)鉑族金屬的需求的提升可能高達(dá)每輛車1克。

其中，鉑一般用在柴油車催化劑，而另一鉑系金屬鈀則是應(yīng)用在汽油車催化劑。而對(duì)于重型柴油車來說，2021年7月1日是全面實(shí)行國(guó)六a標(biāo)準(zhǔn)的重要節(jié)點(diǎn)，后續(xù)鉑金或迎來爆發(fā)性的需求增長(zhǎng)。

除了催化劑這個(gè)增長(zhǎng)點(diǎn)外，燃料電池也是鉑系金屬下個(gè)重要增長(zhǎng)點(diǎn)。

12月4日2020國(guó)際鉑族金屬科技創(chuàng)新及發(fā)展峰會(huì)上，中信建投證券有色行業(yè)首席分析師趙鑫表示鉑金屬的價(jià)格要看供給周期，需求周期和庫存周期三個(gè)周期，其中需求是*大的方向，一旦需求未來很廣闊，價(jià)格的方向肯定向上的。

而一旦需求大量增長(zhǎng)，供給跟不上，價(jià)格就會(huì)爆發(fā)性增長(zhǎng)，而目前氫燃料電池行業(yè)所處的階段，銷量上類似于新能源2010年的發(fā)展階段。

綜合供需端來看，根據(jù)莊信萬豐、興業(yè)證券(8.950, -0.25, -2.72%)等測(cè)算，2020年中性預(yù)計(jì)下鉑金有望出現(xiàn)-11.7的供需缺口。

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其中對(duì)于鉑系金屬價(jià)格*為樂觀的為財(cái)通證券(13.470, -0.23, -1.68%)有色金屬研究員李帥華，其在此前的報(bào)告中表示，在強(qiáng)烈的供需缺口下，不排除鉑族金屬有望成為下一個(gè)鋰鈷。

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上市公司方面，貴研鉑業(yè)為國(guó)內(nèi)全產(chǎn)業(yè)鏈鉑族貴金屬相關(guān)產(chǎn)品龍頭，公司貴金屬回收項(xiàng)目中年均可提取2.5噸的鈀，1.4噸的鉑，鉑金價(jià)格上漲，公司業(yè)績(jī)有望受到提振。

公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收190億，同比增長(zhǎng)13.7%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利2.9億元，同比增長(zhǎng)83%。公司目前也在積極布局燃料電池催化劑相關(guān)技術(shù)，未來一旦燃料電池汽車大規(guī)模推廣，公司有望率先受益。

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